Trái phiếu bất động sản nở rộ, nhà đầu tư có quá lo ngại?

Phát hành trái phiếu để phát triển dự án, đặc biệt là M&A dự án là đúng đắn và cũng là cơ hội với nhiều doanh nghiệp có năng lực quản trị dòng tiền tốt. Tuy nhiên, với các doanh nghiệp sức khỏe tài chính yếu, hoặc không minh bạch, thì rủi ro cho nhà đầu tư.

Báo cáo của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam cho thấy, trong 10 năm trở lại đây, thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam có tốc độ tăng trưởng bình quân trên 30% và là một trong những thị trường có tốc độ tăng trưởng cao nhất ở châu Á. Hiện nay, quy mô thị trường đạt xấp xỉ 14% GDP.

trai phieu bat dong san no ro nha dau tu co qua lo ngai
Tốc độ tăng trưởng thị trường trái phiếu doanh nghiệp so với GDP qua các năm (Ảnh ADB).

Trong báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp do Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư, Công ty cổ phần chứng khoán SSI (SSI Research) công bố mới đây đã cho thấy lượng trái phiếu do các doanh nghiệp BĐS phát hành chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể.

Tính chung nửa đầu 2021, các doanh nghiệp BĐS phát hành 92,3 nghìn tỷ đồng trái phiếu với lãi suất bình quân là 10,36%/năm, thấp hơn 23 bps so với bình quân năm 2020 trong khi kỳ hạn bình quân giữ ở mức 3,8 năm. Các ngân hàng và CTCK đã mua 37,3 nghìn tỷ đồng trái phiếu BĐS (chiếm 40,4%).

Các doanh nghiệp phát hành nhiều nhất trong quý vừa qua là Vingroup, Golden Hill, BĐS BIM, Dịch vụ Giải trí Hưng Thịnh Quy Nhơn, Hưng Thịnh Land, Hải Phát... Hay mới đây, Công ty TNHH KN Cam Ranh vừa phát hành thành công 1.000 tỷ trái phiếu (ngày 31/8/2021), kỳ hạn 60 tháng. Tổng công ty phát triển đô thị Kinh Bắc cũng thông báo đã hoàn tất phát hành 1.500 tỉ đồng trái phiếu kỳ hạn 24 tháng, lãi suất cố định 10,8%/năm.

Một trong những lô trái phiếu lớn vừa được phát hành mới đây là của Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt - Công ty con của Tập đoàn Tân Hoàng Minh với giá trị 1.900 tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng, lãi suất cố định 11,5%/năm. Mục đích phát hành là góp vốn hợp đồng đặt cọc hợp tác kinh doanh dự án đầu tư 2 toà văn phòng và hỗn hợp tại lô I-A và II-III thuộc dải đất phía Nam đường Đại Cồ Việt, quận Hai Bà Trưng, Hà Nội. Tài sản đảm bảo là quyền phát sinh từ hợp đồng đặt cọc hợp tác kinh doanh; quyền sở hữu 200 tỷ đồng vốn điều lệ, tương đương 12,5% vốn góp tại Công ty Ngôi Sao Việt.

Theo dữ liệu của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tỷ trọng phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản luôn chiếm ở mức khá cao 38 - 44% tổng lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Riêng nửa đầu năm nay, có tới 92.300 tỷ đồng tiền trái phiếu doanh nghiệp bất động sản được phát hành, trong đó, chiếm phần lớn là những tập đoàn, doanh nghiệp bất động sản lớn nhất Việt Nam hiện nay. Gần một nửa trong số này đã được ngân hàng mua, còn lại hầu hết vẫn là các nhà đầu tư cá nhân.

Nhận định về thị trường trái phiếu bất động sản hiện tại, các chuyên gia, doanh nghiệp, tổ chức phát hành trái phiếu vẫn còn tình trạng “vàng thau lẫn lộn”. Một số, trái phiếu bất động sản của doanh nghiệp có tài sản thế chấp nhưng trong phương pháp luận của xếp hạng tín nhiệm thì tài sản thế chấp không có giá trị nhiều lắm, ngoại trừ với ngân hàng phát hành riêng lẻ. Bên cạnh đó, hiện nay, một số trái phiếu doanh nghiệp được ngân hàng, công ty chứng khoán cam kết bảo lãnh thanh toán. Ngoài ra, doanh nghiệp phát hành trái phiếu thời gian 1 năm hay 2 năm nhưng được ngân hàng, công ty chứng khoán cam kết mua lại trước hạn 3 tháng, 6 tháng hay 12 tháng.

Nói về cuộc đua phát hành trái phiếu để M&A dự án của các doanh nghiệp địa ốc, ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Chứng khoán KIS Việt Nam từng cho biết trên truyền thông, khi phát hành trái phiếu thực chất là phát hành công cụ nợ, nghĩa là doanh nghiệp đi vay và có hai điều phải lưu ý: Một là tới hạn trái phiếu thì phải thanh toán vốn gốc; thứ 2 là nếu doanh nghiệp trả lãi hàng tháng, trả bán niên hay cuối kỳ thì doanh nghiệp sẽ phải chịu mức lãi suất cố định mà thông thường thì trái phiếu doanh nghiệp BĐS hiện nay đa phần đều có lãi suất trên 10%.

Ông Phương cũng cho biết nếu doanh nghiệp quản trị dòng tiền tốt, họ phát hành trái phiếu rất lớn để thâu tóm các quỹ đất vàng, đất kim cương và phát triển các dự án rất thần tốc. Sau đó, bằng cách này cách kia doanh nghiệp này bán sản phẩm như bán sỉ, bán bằng chiêu thức khuyến mãi, bán bằng cách liên kết ngân hàng để miễn lãi cho người mua… dẫn đến thanh khoản rất tốt. Vì thế, dù họ sử dụng công cụ nợ nhiều nhưng lại không đáng lo về dòng tiền.

Một số nhà đầu tư khác cũng cho hay, dù khó khăn do dịch bệnh nhưng rủi ro vỡ nợ ngắn hạn có thể chưa tăng cao và khi dịch bệnh được kiểm soát ngành bất động sản sẽ được hồi phục. Là một nhà đầu tư chúng tôi rất thận trọng khi phân tích công ty và đặc biệt phân tích xem doanh nghiệp nào có thể duy trì tốt qua đại dịch, sẽ có những công ty vượt qua được khoảng thời gian khó khăn này.

Thực chất, trái phiếu doanh nghiệp là một khoản vay của doanh nghiệp, có thể được bảo lãnh phát hành bởi ngân hàng thương mại hoặc dựa vào uy tín của chính doanh nghiệp đó hoặc tài sản bảo đảm là cổ phiếu của chính doanh nghiệp phát hành… Do đó, để thị trường trái phiếu phát triển lành mạnh, minh bạch và trở thành kênh huy động vốn cho các doanh nghiệp, các chuyên gia cho rằng cơ quan quản lý cần đưa ra những giải pháp đồng bộ để thúc đẩy thị trường phát triển tốt; minh bạch hóa thông tin; chuẩn mực kế toán; kiểm toán; phát triển thị trường thứ cấp và gắn với kiểm soát rủi ro...

PV

Có thể bạn quan tâm

Siết chặt quy định mua trái phiếu doanh nghiệp của các tổ chức tín dụng

Siết chặt quy định mua trái phiếu doanh nghiệp của các tổ chức tín dụng

Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nguyễn Thị Hồng vừa ký ban hành Thông tư số 16/2021/TT-NHNN quy định việc tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài mua, bán trái phiếu doanh nghiệp. Theo đó, các ngân hàng chỉ được mua trái phiếu doanh nghiệp khi nợ xấu dưới 3%.
Trung Quốc: Thêm một tập đoàn bất động sản lớn có nguy cơ vỡ nợ

Trung Quốc: Thêm một tập đoàn bất động sản lớn có nguy cơ vỡ nợ

Trong tháng 10/2021, có ít nhất 4 công ty, tập đoàn bất động sản Trung Quốc đứng trước nguy cơ vỡ nợ vì không thể tiếp cận các kênh tái cấp vốn.
Nhiều nhà đầu tư không biết tiền đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp đi đâu

Nhiều nhà đầu tư không biết tiền đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp đi đâu

Nhiều doanh nghiệp ưu tiên kênh gọi vốn qua trái phiếu doanh nghiệp, tuy nhiên theo thống kê, có khoảng nửa triệu nhà đầu tư dốc hầu bao đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp mà không thể biết dòng tiền đi đâu, về đâu.

Các tin khác

Hà Nội thêm 15 quận, huyện là "vùng xanh", không địa bàn nào “vùng đỏ”

Hà Nội thêm 15 quận, huyện là "vùng xanh", không địa bàn nào “vùng đỏ”

Dù số F0 duy trì cao - trung bình 250 ca/ngày, số quận, huyện của Hà Nội đạt cấp độ dịch mức 1 (màu xanh) vẫn tăng từ 4 lên 19.
Hai máy bay va nhau gãy đầu mút cánh tại sân bay Nội Bài

Hai máy bay va nhau gãy đầu mút cánh tại sân bay Nội Bài

Tối 27/11, trong khi từ đường băng vào vị trí đỗ, chiếc A321 của Vietjet đã va chạm cánh với máy bay khác cùng hãng.
Vì sao nhiều bộ không ủng hộ nhập khẩu 37 toa xe cũ của Nhật Bản?

Vì sao nhiều bộ không ủng hộ nhập khẩu 37 toa xe cũ của Nhật Bản?

Bộ Giao thông Vận tải (GTVT) vừa báo cáo Thủ tướng về đề xuất nhập khẩu 37 toa xe tự hành DMU cũ của Tổng công ty Đường sắt Việt Nam (VNR).
Chấn chỉnh tình trạng lợi dụng danh nghĩa báo chí sách nhiễu, hoạt động trái pháp luật

Chấn chỉnh tình trạng lợi dụng danh nghĩa báo chí sách nhiễu, hoạt động trái pháp luật

Bộ Thông tin - Truyền thông vừa có văn bản yêu cầu chấn chỉnh tình trạng lợi dụng danh nghĩa báo chí để sách nhiễu, hoạt động trái pháp luật.
Hà Nội đêm không ngủ: Cú hích kích cầu mua sắm giữa mùa dịch

Hà Nội đêm không ngủ: Cú hích kích cầu mua sắm giữa mùa dịch

Mặc dù ảnh hưởng bởi dịch Covid-19, sự kiện “Hà Nội đêm không ngủ - HaNoi Midnight sale” năm 2021 và sự kiện Black Friday trên toàn thế giới với nhiều chương trình giảm giá, kích cầu, lên tới 100% đã được các doanh nghiệp đồng loạt tung ra...
Sản xuất bằng được vaccine, thuốc điều trị COVID-19 ở trong nước

Sản xuất bằng được vaccine, thuốc điều trị COVID-19 ở trong nước

Thủ tướng Phạm Minh Chính nhấn mạnh, cần hỗ trợ, thúc đẩy, tháo gỡ mọi vướng mắc để sản xuất bằng được vaccine và thuốc điều trị COVID-19 trong nước, nhưng phải bảo đảm an toàn, khoa học, hiệu quả và bảo đảm đúng pháp luật...
Báo Phụ nữ Thủ đô đón nhận Bằng khen của Thủ tướng và ra mắt báo điện tử

Báo Phụ nữ Thủ đô đón nhận Bằng khen của Thủ tướng và ra mắt báo điện tử

Ngày 27/11, báo Phụ nữ Thủ đô tổ chức Lễ ra mắt phiên bản báo điện tử; đón nhận Bằng khen của Thủ tướng Chính phủ; giao lưu gương điển hình “Phụ nữ Thủ đô Sáng tạo - Hội nhập - Kết nối thành công”.
Người tấn công báo điện tử VOV để ủng hộ bà Nguyễn Phương Hằng bị khởi tố

Người tấn công báo điện tử VOV để ủng hộ bà Nguyễn Phương Hằng bị khởi tố

Một thanh niên ở Bình Định đã làm theo hướng dẫn trên mạng nhằm tấn công báo điện tử VOV để bày tỏ sự ủng hộ của mình đối với bà Nguyễn Phương Hằng. Đó là Vương Quốc Thịnh (ở Bình Định) đã bị khởi tố.
An Giang: Điều động và bổ nhiệm Giám đốc, Phó Giám đốc Sở

An Giang: Điều động và bổ nhiệm Giám đốc, Phó Giám đốc Sở

Chủ tịch UBND tỉnh An Giang Nguyễn Thanh Bình vừa đã trao quyết định điều động, bổ nhiệm 4 cán bộ thuộc diện Ban Thường vụ Tỉnh ủy quản lý.
Khởi tố người tấn công mạng Báo điện tử VOV "để ủng hộ bà Nguyễn Phương Hằng"

Khởi tố người tấn công mạng Báo điện tử VOV "để ủng hộ bà Nguyễn Phương Hằng"

Vương Quốc Thịnh (ở Bình Định) - thành viên một nhóm fan ủng hộ “cô Hằng”, đã tấn công mạng Báo điện tử VOV thuộc Đài Tiếng nói Việt Nam để phản đối các bài viết về bà Nguyễn Phương Hằng.
Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng: "Cuộc chiến chống tham nhũng sẽ không ngừng, không nghỉ"

Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng: "Cuộc chiến chống tham nhũng sẽ không ngừng, không nghỉ"

Thực hiện Chương trình tiếp xúc cử tri sau kỳ họp thứ 2 Quốc hội khoá 15, sáng nay Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng cùng các đại biểu Quốc hội thuộc Đơn vị bầu cử số 1, Đoàn đại biểu Quốc hội TP.Hà Nội đã có buổi tiếp xúc cử tri các quận Ba Đình, Đống Đa và Hai Bà Trưng.
Những điều cần biết về “siêu biến thể” Covid-19 mới

Những điều cần biết về “siêu biến thể” Covid-19 mới

Biến thể B.1.1.529 là “siêu biến thể” Covid-19 mới được phát hiện ở Nam Phi và giới khoa học xem là biến thể mới "tồi tệ nhất".
Trung Quốc xuất hiện khả năng bùng dịch sau nỗ lực dập dịch

Trung Quốc xuất hiện khả năng bùng dịch sau nỗ lực dập dịch

Trung Quốc lại xuất hiện dấu hiệu bùng dịch khi một số ca mắc Covid-19 mới khiến TP Thượng Hải hạn chế các hoạt động du lịch và một thành phố lân cận cũng đã ngừng dịch vụ giao thông công cộng.
Giảm một nửa lệ  phí trước bạ với ôtô lắp ráp trong nước

Giảm một nửa lệ phí trước bạ với ôtô lắp ráp trong nước

Từ 1/12 đến hết tháng 5 năm sau, ôtô lắp ráp, sản xuất trong nước được giảm một nửa lệ phí trước bạ lần đầu, theo Nghị định vừa được ký.
UNESCO kỷ niệm năm sinh, năm mất của Hồ Xuân Hương, Nguyễn Đình Chiểu

UNESCO kỷ niệm năm sinh, năm mất của Hồ Xuân Hương, Nguyễn Đình Chiểu

UNESCO sẽ cùng Việt Nam vinh danh và tham gia kỷ niệm ngày sinh/ngày mất của Nữ sĩ Hồ Xuân Hương và Danh nhân Nguyễn Đình Chiểu. Quyết định được thông qua ngày 23/11 tại kỳ họp Đại hội đồng lần thứ 41 của UNESCO tại Paris (Pháp).
Xem thêm
Sóc Trăng : Phá đường dây đánh bạc hàng trăm tỷ đồng.

Sóc Trăng : Phá đường dây đánh bạc hàng trăm tỷ đồng.

Đường dây đánh bạc trên mạng liên quan đến hàng chục người vừa được công an tỉnh Sóc Trăng triệt phá. Số tiền liên quan lên đến hàng trăm tỷ đồng.
Vụ buôn lậu, xăng giả: Niêm phong xe bồn và cây xăng dầu của nữ giám đốc vừa bị bắt

Vụ buôn lậu, xăng giả: Niêm phong xe bồn và cây xăng dầu của nữ giám đốc vừa bị bắt

Ngày 27/11, Công an tỉnh Đồng Nai phối hợp Cục Cảnh sát hình sự, Công an TP HCM đã tiến hành niêm phong cây xăng của Công ty TNHH thương mại dịch vụ Biên Khoa trên đường Phạm Văn Chiêu (quận Gò Vấp, TP HCM) và một xe bồn chở nhiên liệu.
Đà Nẵng: Bắt quả tang đối tượng mua bán tàng trữ 2kg ma túy

Đà Nẵng: Bắt quả tang đối tượng mua bán tàng trữ 2kg ma túy

Từng có 3 tiền án về hành vi trộm cắp và cướp tài sản, nhưng mới đây, Lê Trường Hận (SN 1986, trú tại phường Hòa Khánh Nam, quận Liên Chiểu) tiếp tục bị bắt quả tang mua bán tàng trữ 2kg ma túy đá.
Tranh chấp đất tại Lâm trường Đồng Hợp (Nghệ An): Đề nghị Thanh tra Bộ Tài nguyên và Môi trường sớm vào cuộc xác minh làm rõ

Tranh chấp đất tại Lâm trường Đồng Hợp (Nghệ An): Đề nghị Thanh tra Bộ Tài nguyên và Môi trường sớm vào cuộc xác minh làm rõ

Xung quanh việc tranh chấp đất đai tại Lâm trường Đồng Hợp (huyện Quỳ Hợp, tỉnh Nghệ An) đề nghị Thanh tra Bộ Tài nguyên và Môi trường cần sớm vào cuộc xác minh làm rõ, đảm bảo quyền và lợi ích hợp pháp cho các bên liên quan.
Nhiều công dân Trung Quốc bị sát hại và bắt cóc ở Congo

Nhiều công dân Trung Quốc bị sát hại và bắt cóc ở Congo

Hai công dân Trung Quốc bị sát hại và một số người khác đã bị bắt cóc tại Congo, theo quân đội nước này ngày 25-11.
Nổ khí mê tan dưới đường hầm sâu 250m ở Nga, 52 thợ mỏ và cứu hộ thiệt mạng

Nổ khí mê tan dưới đường hầm sâu 250m ở Nga, 52 thợ mỏ và cứu hộ thiệt mạng

Các thợ mỏ và sau đó là những nhân viên cứu hộ đã thiệt mạng do khí độc và khói sau khi một vụ nổ khí mê tan trong hầm xảy ra khiến khí độc bao trùm hệ thống thông gió.
Các địa phương chủ động ứng phó rét đậm, gió mạnh trên biển

Các địa phương chủ động ứng phó rét đậm, gió mạnh trên biển

Ngày 22/11, Văn phòng thường trực Ban chỉ đạo quốc gia về phòng, chống thiên tai đề nghị các địa phương chủ động triển khai các biện pháp an toàn cho người, cây trồng và vật nuôi khi nhiệt độ xuống thấp, sẵn sàng cứu hộ, cứu nạn, chủ động ứng phó với rét đậm và gió mạnh trên biển.
Bắc Kạn: Kỷ luật khiển trách Giám đốc BQL dự án đầu tư xây dựng tỉnh đã thỏa đáng?

Bắc Kạn: Kỷ luật khiển trách Giám đốc BQL dự án đầu tư xây dựng tỉnh đã thỏa đáng?

Tại Kỳ họp thứ 07 ngày 17/11/2021, Ủy ban Kiểm tra (UBKT) Tỉnh ủy Bắc Kạn đã xem xét, quyết định thi hành kỷ luật Giám đốc Ban Quản lý (BQL) dự án đầu tư xây dựng tỉnh với hình thức khiển trách. Hình thức kỷ luật này với ông Thịnh liệu đã thỏa đáng, đã phù hợp với những sai phạm, vi phạm đã gây ra trong một thời gian dài vừa qua?
Hà Tĩnh: Nhiều khuất tất trong quá trình cấp đất ở cho người dân

Hà Tĩnh: Nhiều khuất tất trong quá trình cấp đất ở cho người dân

Thời gian qua, người dân xã Thiên Lộc, huyện Can Lộc (Hà Tĩnh) rất bức xúc với chính quyền sở tại trong việc xét, cấp đất ở không thông qua đấu giá và có nhiều khuất tất, thiếu minh bạch nên đã làm đơn tố cáo gửi các cơ quan chức năng.
Ông Võ Văn Thưởng: Chống tham nhũng quyết định đến sự nghiệp xây dựng đất nước

Ông Võ Văn Thưởng: Chống tham nhũng quyết định đến sự nghiệp xây dựng đất nước

Nói về công tác phòng, chống tham nhũng, tiêu cực, Thường trực Ban Bí thư Võ Văn Thưởng cho biết, Đại hội XIII của Đảng rất quyết tâm đề ra các biện pháp tiếp tục thực hiện, ở mức độ cao, không có ngoại lệ, không có vùng cấm. Chống tham nhũng là vấn đề tác động mạnh mẽ, có quyết định đến sự nghiệp xây dựng đất nước.
Liên quan vụ tham ô tài sản, thêm 1 phó giám đốc Cảng Hàng không quốc tế Phú Bài bị khởi tố

Liên quan vụ tham ô tài sản, thêm 1 phó giám đốc Cảng Hàng không quốc tế Phú Bài bị khởi tố

Liên quan đến vụ án "Tham ô tài sản" xảy ra tại Cảng Hàng không quốc tế Phú Bài, Công an tỉnh Thừa Thiên - Huế vừa khởi tố thêm bị can Phùng Tuấn Dương (SN 1978, trú phường An Cựu, TP Huế) - Phó Giám đốc Cảng này.
Bà Nguyễn Thị Kim Tiến bị cảnh cáo, miễn nhiễm chức vụ

Bà Nguyễn Thị Kim Tiến bị cảnh cáo, miễn nhiễm chức vụ

Bộ Chính trị kỷ luật bằng hình thức cảnh cáo, đồng thời miễn nhiệm chức vụ Trưởng ban Bảo vệ, chăm sóc sức khỏe cán bộ Trung ương đối với bà Nguyễn Thị Kim Tiến.
Rung động rực rỡ Mùa Thu Vàng nước Nga

Rung động rực rỡ Mùa Thu Vàng nước Nga

Nhà văn Nga nổi tiếng K.Pauxtovxki đã không có gì là phóng đại khi viết: “Nếu đem vàng cả trái đất mà dát lại, cũng không thể hiện được một tán lá phong vàng của mùa thu nước Nga”.    
Cháy chung cư Đài Loan: Một cặp đôi bị thẩm vấn

Cháy chung cư Đài Loan: Một cặp đôi bị thẩm vấn

Đôi nam nữ bị các công tố viên Đài Loan thẩm vấn do bị nghi ngờ gây ra vụ cháy chung cư khiến 46 người thiệt mạng. Thị trưởng thành phố Cao Hùng cùng các quan chức khác trong chính quyền đã cúi gập người xin lỗi dân chúng.
Tổng thống Pháp đá bóng, ghi quả penalty trong trận bóng đá từ thiện

Tổng thống Pháp đá bóng, ghi quả penalty trong trận bóng đá từ thiện

Tổng thống Pháp Macron tham gia thi đấu và thực hiện thành công cú đá penalty trong trận bóng gây quỹ từ thiện trước khi tiết lộ kế hoạch trị giá hàng triệu euro cho Thế vận hội 2024 tại Paris.